近期，內地企業赴港上市的熱潮再次升溫，多家A股龍頭企業紛紛宣布啟動“A+H”雙重上市，其中，能量飲料龍頭東鵬飲料（605499.SH）尤為引人關注。上個月初發布年度業績時，東鵬飲料公布其凈利潤同比增長63%的亮眼業績后，同步啟動了赴港二次上市計劃，這一戰略動作引發市場廣泛關注。

　　4月3日，港交所官網信息顯示，東鵬飲料正式向港交所提交IPO申請，聯席保薦人為華泰國際、摩根士丹利、瑞銀集團。

　　回想當年東鵬飲料的首次上市，表現可謂驚艷。2021年5月27日，東鵬飲料登陸A股主板上市，成為“能量飲料第一股”。上市首日，公司股價便一路上揚高漲44%，觸及新股上市首日漲幅上限。在接下來的15個交易日中，14天漲停，股價更是從初始的55元/股飆升至265元/股，直接帶動公司市值突破千億大關，成為市值破千億上市新股。

　　眼下，隨著A股企業增發港股成為熱潮，眾多A股企業正在積極推動“A+H”布局。如若東鵬飲料成功登陸港股，那么它將成為飲料行業中市值領先的“A+H”股上市公司，其赴港上市的決策，不僅將拓寬其融資渠道、為進一步的發展注入新的動力，也將為A股企業布局“A+H”帶來新的參考樣本。

　　業績大爆發：

　　高增長賽道的領跑者

　　2021年，東鵬飲料在上海證券交易所主板掛牌上市（股票代碼：605499），成為A股“能量飲料第一股”。

　　招股書顯示，根據弗若斯特沙利文報告，東鵬特飲已經在中國功能飲料市場連續保持領先，市場份額從2021年的15%增長到2024年的26.3%。

　　東鵬飲料的一路“狂飆”，在被彼時紅牛占領的市場中成功突圍，其業績的背后，是東鵬特飲足夠優秀的產品力，亦得益于其前瞻性的多品類戰略布局。

　　在品牌發展初期，東鵬飲料就精準聚焦于高強度工作人群的能量補充需求，通過功能性定位滿足了這一細分市場的剛性消費訴求。并且，甫一開始東鵬就主打高性價比策略，與紅牛做出區隔，避免了與市場領先品牌的競爭——其500ml大瓶裝零售價約為紅牛同容量產品的60%-70%，精準切入了價格敏感型消費群體，尤其是藍領等大眾市場。

　　隨著消費市場環境的變化，東鵬飲料又將品牌策略進行了適應性調整，以“年輕就要醒著拼”為核心傳播主張，成功將目標受眾拓展至年輕消費群體，進一步擴大了消費規模。

　　招股書顯示，東鵬飲料收入由2022年的85億元增加至2024年的158.3億元，復合增長率達36.5%；凈利潤由2022年的14.41億元增至2024年的33.26億元，復合增長率達52%。2022-2024年，該公司的凈利潤率分別為16.9%、18.1%、21%。

　　這一系列數據，勾勒出東鵬飲料在過去幾年間高速且高質量發展的軌跡。

　　國內快速拓展+海外積極布局，

　　業務版圖穩步擴張

　　爆發的業績背后，是東鵬飲料強勢的業務擴張。

　　在國內市場，東鵬飲料雙管齊下，對現有生產基地進行升級，通過引進先進設備和工藝技術提升生產效能與產品品質，同時加快全國化產能布局，新建生產基地以構建更完善的供應鏈體系。這一系列舉措既有效保障了前端市場的產品供應，又進一步強化了品牌競爭優勢，為企業的可持續拓展提供了強有力的支撐。

　　截止到2024年底，東鵬通過與超3000家經銷商攜手，已經構建起一張全面覆蓋全國33個省級行政區、333個地級行政區（地級城市覆蓋率達100%）的銷售網絡，旗下近400萬家活躍終端網點星羅棋布，無論是繁華都市的商超，還是偏遠鄉鎮的小店，都有東鵬產品的蹤跡。

　　同時，東鵬飲料積極拓展海外市場，并在東南亞、韓國及中東等地區初見成效。東鵬飲料表示，在進入海外市場前，會對當地消費者特征、市場環境、監管要求等進行全面深入調研與分析。以東南亞為例，其高溫的氣候和重體力勞動的環境，催生出用戶對功能性飲料的強烈需求，東鵬主打的“抗疲勞”功能，精準契合了當地消費者的需求，尤其是在廣大的藍領和年輕群體中，很快就收獲了大批擁躉。

　　更重要的是，通過進軍東南亞市場，東鵬飲料將進一步擴大品牌影響力，提升產品在全球市場的競爭力，為進一步拓展國際市場，奠定基礎。

　　而站在全球市場來看，2024年全球功能型飲料市場規模達13229.43億元，預計到2028年仍將保持強勁的增長動力。顯然，隨著國內市場的進一步飽和，巨頭競爭的加劇，海外市場的拓展顯然能夠給東鵬飲料帶來更多機會和可能性。

　　2024年開始，東鵬飲料再次加快了戰略落地節奏，擴張步伐顯著加快。而無論是國內市場的快速拓展，還是海外市場的積極布局，都離不開大量的人力、物力和資金投入。這也成為推進東鵬飲料啟動港股上市戰略的推進器。

　　在此之前，東鵬飲料已發布公告闡明了其赴港上市的戰略考量。公司旨在借助香港資本市場這一國際化平臺，進一步充實自身資本實力，全方位提升綜合競爭力，進而塑造更為卓越的國際化品牌形象。“這不僅有助于滿足公司日益增長的國際業務發展需求，更是為深入推進全球化戰略布局筑牢根基”。

　　港股上市展望：

　　品牌全球化下的價值再重估

　　去年10月，香港證監會與聯交所作出聯合聲明，宣布將優化新股上市申請審批流程時間表，包括加快符合資格A股公司審批流程，以進一步提升香港作為區內領先的國際新股集資市場的吸引力。此后，便涌現出一批宣布擬香港上市的A股公司。

　　Wind數據顯示，截至目前，內地與香港兩地同時上市的企業總數已達到145家，其中不乏多個領域的佼佼者。這些企業憑借其強大的行業地位與綜合實力，在資本市場中占據了舉足輕重的角色。

　　而東鵬此次籌備港股上市，無疑將為“A+H”這一陣營再添實力。

　　如前文所述，隨著國內市場滲透率提升及海外布局加速，東鵬飲料對資金與資源的需求顯著增長。港股市場成熟的融資機制和國際化屬性，能夠為東鵬帶來多重價值：

　　一方面，公開募資可緩解產能建設帶來的資金壓力。招股書顯示，其募集資金將用于國內新的生產基地建設和升級，以支撐公司全國化擴張及可持續增長；用于在海外重點市場建立包括倉儲在內的供應鏈基礎設施，以滿足東南亞登記的高速增長。另一方面，香港作為國際金融中心，有助于企業接觸更多元化的國際資本。

　　此外，港股上市公司的信息披露要求，客觀上能提升企業透明度，這對于正在拓展國際市場的東鵬尤為重要。參考此前在港股上市的國內案例，資本市場的合規性背書可大大提升海外合作伙伴的信任程度。

　　整體來看，此次上市是東鵬從區域性品牌向全國化、國際化企業轉型的關鍵一步。成功上市后，東鵬飲料將獲得更充裕的資金支持海外擴張，并有可能通過并購等手段加速全球化布局。更長遠來看，東鵬若能復制國際功能性飲料巨頭怪物飲料（Monster Beverage）的成長路徑——通過并購和全球化成為綜合功能飲料巨頭，則其估值體系有望向國際龍頭看齊，再現一次爆發式增長。

　　國金證券評論，“東鵬飲料憑借在國內市場的領先優勢進入亞太市場，隨著更深層次的推進，后續有望在海外實現渠道和品牌端成功經驗的復現”。隨著港股上市進程的加速，東鵬飲料的國際化布局，能否重塑全球能量飲料行業格局，相信東鵬將很快給出市場答案。

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