近期，華熙生物（688363.SH）發布 2024 年年報業績預告，數據顯示其在業績上出現了一定的波動。2024 年度預計歸屬于母公司所有者的凈利潤在 14，600 萬元至 17，500 萬元區間，同比減少 70.47% 至 75.36%；歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤預計為 8000 萬元至 10，900 萬元，同比減少 77.78% 至 83.69%。

　　華熙生物在公告中指出，業績變動是公司在長期持續增長后進行戰略性主動調整的結果，這是從高速增長向高質量增長轉型升級過程中難以避免的階段，具有結構性、暫時性和階段性特征。

　　華熙生物作為生物科技與生物材料領域的引領者，以全球透明質酸龍頭的身份聞名于世，在產業內流傳著 “世界透明質酸看中國，中國透明質酸看華熙生物” 的說法，這充分體現了它在行業中的領導力和影響力。

　　然而，近一年來，隨著業績承壓，外界出現了諸如 “玻尿酸已經審美疲勞，過氣了” 等質疑聲音。華熙生物董事長兼總裁趙燕對此公開回應，判斷一個生物物質是否會被市場淘汰，從長遠角度看，并非取決于市場技術概念的更迭，而在于該物質所承載的功能在未來是否仍具備廣闊的應用研究空間，以及是否存在可替代性。

　　基礎研究推動下的產業變革

　　透明質酸最早于 1934 年由卡爾?梅耶（Karl Meyer）教授在牛眼中發現。歷經近百年的發展，透明質酸從一個鮮為人知的物質成長為龐大產業的核心，開啟了人類對糖類物質功能認知的新篇章，華熙生物在這一過程中發揮了關鍵作用。

　　在產業發展進程中，每一次重大變革都離不開基礎研究與技術創新的積累。以人類歷史上的產業革命為例，從蒸汽機發明引發的第一次產業革命，到電力、電子計算機、人工智能等技術推動的后續產業革命，均是如此。透明質酸產業的發展同樣遵循這一規律，自上世紀 70 年代以來，共經歷了四次產業革命，其中后三次與華熙生物緊密相關。

　　第一次產業革命發生在美國，采用雞冠提取法獲取透明質酸，當時提取過程艱難、成本高昂且效率極低，每 200 公斤雞冠（約 2 萬只雞）才能提取 1 公斤透明質酸，應用范圍局限于骨科、眼科，價格昂貴。

　　華熙生物在國內率先實現微生物發酵法規�；�生產透明質酸，引發了第二次產業革命。這一突破不僅改變了我國依賴從動物組織提取透明質酸且主要依靠進口的局面，還將其應用領域拓展至護膚品和醫美行業。此后 20 多年間，極大地推動了中國透明質酸產業化進程，使中國在該領域占據全球主導地位，華熙生物也借此成為全球透明質酸龍頭企業。

　　2011 年華熙生物通過酶切法精確控制透明質酸分子量，開啟了第三次產業革命。酶切法能夠將透明質酸精準切割成不同分子量，極大地拓展了其應用空間。例如，小分子透明質酸可用于癌癥靶向治療，大分子透明質酸具有抗炎潛力，在輔助生殖領域，特定分子量的透明質酸添加到培養基中能顯著提高受精卵存活率。隨著研究的深入，透明質酸在傳遞細胞信息、調控細胞行為方面的重要作用逐漸凸顯，其應用領域進一步拓展至隱形眼鏡護理液、計生、彩妝、洗護、胃腸、口腔、靶向藥、組織工程等多個新領域。

　　2020 年起，華熙生物利用合成生物技術，通過細胞工廠生產透明質酸，掀起了第四次產業革命。這一創新使得透明質酸的應用領域進一步延伸至生活用紙、紡織等新型領域。同時，華熙生物通過生物技術對透明質酸這類多糖物質進行精準調控，探索衰老干預和再生醫學領域的廣闊空間。

　　全產業鏈核心能力鑄就龍頭地位

　　憑借對透明質酸領域三次產業革命的引領，華熙生物在行業內深耕數十年，積累了深厚的實力和強大的競爭壁壘。

　　在市場占有率方面，華熙生物于 2007 年成為世界最大的透明質酸研發、生產及銷售企業，2021 年其全球市場占有率達到 44%。產品方面，擁有超 200 個規格的透明質酸原料產品，涵蓋食品級、護膚品級、醫藥級，能夠生產出世界上分子量最大（超過 4000KDa）和最小（800Da）的透明質酸。質量上，醫藥級產品質量遠超歐洲藥典、日本藥典及中國藥品質量標準，核酸、內毒素等雜質水平分別僅為歐洲藥典國際標準規定值的 1/50 和 1/20 ，處于國際領先。資質方面，在國內取得 11 項注冊備案資質，在全球多個國家和地區取得 32 項注冊備案資質。標準制定上，主導參與國際國內透明質酸行業標準制定，涵蓋 5 項國家行業標準，參與修訂歐洲藥典及中國藥典中的透明質酸標準，并提交美國藥典透明質酸專論。

　　此外，華熙生物還在不斷拓展自身能力邊界。按照 “科學→技術→產品→品牌” 的企業發展邏輯，目前已具備 “研發創新、成果轉換、市場轉化” 三大核心能力。研發創新能力是核心底層支撐，實現從無到有的突破；成果轉換能力通過建設全球最大的合成生物中試成果轉換平臺，加速科研成果轉化，實現從 1 到 100 再到 1000 的發展；市場轉化能力則快速推動產品落地，通過 B - B、B - B - C、B - C 等業務模式，創造經濟和市場價值，這三大能力是華熙生物作為 “全產業鏈平臺型公司” 的關鍵競爭力。

　　從透明質酸邁向糖生物產業的新征程

　　經過 30 多年的快速發展，全球透明質酸產業正步入新的發展階段。華熙生物董事長趙燕曾表示，透明質酸的市場空間廣闊，有望打造出十萬億級的產業集群，包括百億級的原料市場、千億級的醫藥市場、萬億級的化妝品市場和十萬億級的食品市場。

　　在華熙生物看來，透明質酸的發展潛力遠不止于此。從糖生物學角度，以透明質酸為代表的聚糖潛在信息含量超過核酸和蛋白質總和，為糖類研究開拓了廣闊空間。從細胞生物學角度，透明質酸作為細胞外基質的重要調控因子，能通過與細胞膜表面受體相互作用傳遞信號，調節細胞增殖、遷移等，除傳統的保濕、潤滑、黏彈功效外，還具備組織修復、抗菌、抗炎、抗過敏等功效。

　　趙燕認為，對透明質酸的研究越深入，越能發現其巨大潛力尚未完全挖掘。全球近一半的透明質酸研究在過去五年發表，研究內容涉及炎癥控制、癌癥抑制、干細胞微環境、納米藥物載體以及生物 3D 打印生物墨水基質等領域，為產業轉化提供了廣闊空間。隨著華熙生物對透明質酸應用基礎研究的不斷拓展，不同分子量的透明質酸在眼部護理、腸道菌群調節、計生用品等領域得到應用。

　　此外，依托在透明質酸領域的長期研究儲備和高效轉化能力，華熙生物開始探索各類聚糖對人類健康的作用，如肝素、硫酸軟骨素、母乳寡糖、唾液酸、巖藻糖、葡聚糖等，并成功構建糖庫，為后續科研與應用奠定基礎。同時，布局細胞生物學，探索細胞級抗衰，通過調控和優化細胞種類與功能，恢復組織和機體功能，提高生命質量。

　　從透明質酸到糖生物學，再到糖生物產業，華熙生物勾勒出了透明質酸未來發展的藍圖，一個由小物質牽引的更廣闊產業未來正在來臨。盡管當前業績面臨挑戰，但憑借在基礎研究、技術創新和產業轉化方面的深厚積累，華熙生物有望在透明質酸及相關領域持續引領行業發展，創造更多價值。